今年年底以来关于降息的预测终于落地。12月20日上午，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.8%（此前为3.85%），降息幅度为5个基点。5年期以上LPR为4.65%（保持不变）。值得注意的是，这是1年期LPR时隔20个月后首次出现下降，已连续一年半保持不变。

利率是深圳实体经济和楼市的敏感神经末梢。在业内的共识中，1年期利率主要是给实体经济贷款的参考利率，5年期利率主要是给房贷利率做参考。那么，此番小幅降息，对于深圳带来哪些影响？对经济、对资本市场、对楼市能否构成利好？

对实体经济：

深圳上半年新发放普惠型小微企业贷款平均利率4.93%

这次降息，有多重因素的叠加，“扶持实体经济”信号较明显。早在12月6日夜间，一纸降准令已为深圳实体经济的跨年资金之困带来缓和。从12月15日起，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。据悉，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。此举将支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降。

如果拉长时间轴，从今年7月至今，央行已经全面降准2次，降低了银行存款准备金率1个百分点。

“降准而不降息，犹如锦衣夜行”。一位业内人士向南都记者坦言，“货币政策想帮助企业降低融资成本，如果光降息不降准，就成了有价无市。”

那么，央行对1年期贷款市场报价利率下调为3.8%，对深圳企业意味着什么？宝新金融首席经济学家郑磊认为，这是息口普降，利好诸多行业，尤其是对基建、消费等行业，但是实际效果要看水想往哪些行业或企业流。郑磊进一步分析，要解决中小微企业和实体经济部门的融资难，其实难度在两方面：一是成本高，也就是利率高，二是指资金不愿意去实体经济部门，因为银行放贷款是有偏好的。

在降息通道下，融资成本一直是深圳没有最终正确答案的难题。不过，深圳金融监管部门披露的数据显示，截至6月末，深圳银行业国标口径小微企业贷款余额1.73万亿元，同比增长30.14%。上半年，深圳全市新发放普惠型小微企业贷款平均利率为4.93%，较2020年的较低水平进一步下降了0.22个百分点。显然，这道难题有了新解。

对楼市：

5年期LPR保持不变，是否继续强化房地产调控？

上周，深圳楼市贷款利率有所松动，部分股份制银行先行破冰，首套房贷利率下调为4.95%（即LPR+30BP），二套房为5.25%（LPR+60BP），部分银行解释是“对首次购房和改善性换房的客户给予优惠利率”。记者注意到，目前深圳市场首套房的主流按揭贷款利率为5.1%，二套房为5.6%，这一利率自今年5月起执行至今。

这个信号引来了降息的诸多预测。不过，按照央行的本轮降息，只针对1年期LPR利率降息，而不涉5年期。降息为什么排除楼市？是否意味着继续强化房地产调控？

“其实未必。”财经专家刘晓博认为，只给1年期利率降息，固然有支持实体经济的意思。不给5年期LPR利率降息，主要原因是此前房地产贷款“加点”比较多，现在可以先降低“加点”。有必要的时候，再降低5年期LPR利率。

对于未来预测，刘晓博认为，从宽货币（政策宽松）到宽信用（企业积极扩大再生产），还需要时间来传递。展望2022年，估计还会有一次全面降准，可能还会有一次小幅降息。

光大证券分析师也认为，LPR反映的是贷款市场的供求状况。LPR“降息”有助于稳定宏观经济，也制约了收益率的下行。

对市场：

股市、债券双双利好？

此次LPR降息在降低实体经济融资成本、传递逆周期政策持续加码信号之余，在幅度与结构上也存在一定的特殊性。

国海证券首席经济学家、总裁助理陈洪斌对南都记者表示：“首先，1年期LPR仅降息5bp，表明央行对降息持谨慎态度；其次，1年期降低、与按揭贷款联系密切的5年期不变，坚持了房住不炒政策部署。”

陈洪斌认为，这些幅度与结构上的特点体现出LPR降息空间受限，原因是在银行存款成本约束下，银行利润主要来源净息差当前处于历史低位，LPR利率下降会使得银行利润降低，叠加经济下行、银行贷款坏账率上升，较大幅度的LPR降息可能会增加银行体系风险。

不过，也有声音认为，从长期来说不排除五年期LPR调降可能。根据民生证券的一份研报，“11月地产指标边际回暖但仍处于历史低位，国有背景房企融资好转但行业融资条件并未系统性转好。稳定地产的重要条件在于稳定地产销售。居民信贷主要挂钩五年期LPR，地产销售没有得到改善，五年期LPR就有调降可能。”

那么，此次降息对于债市、股市有何影响？陈洪斌认为，央行通过降低LPR利率，向市场释放出货币政策宽松的信号，利多债券市场，同时提升市场对风险资产的偏好，也有助于股票市场表现。整体来说，当前经济面临三重压力，适度下调LPR报价，有助于实现稳增长的总体目标。